宏观早报20180717

世爵娱乐东森娱乐 www.02svc.com.cn 时间: 2018-07-17 08:55:33 点击:

宏观:周二(7月17日)
美国股市:科技股引领大多数股票下跌,投资者继续在贸易紧张局势的背景下权衡上市公司业绩。标普500指数下降0.1%,报2798.43点。美国在WTO就“非法关税”分别针对中国、欧盟、加拿大、墨西哥和土耳其发起挑战,称他们对美国商品征收的报复关税完全不符合国际规则,而中国就美国拟对2000亿美元中国产品征税在WTO追加起诉。美国6月份零售数据符合预期,但5月份零售数据大幅上修,导致美债和黄金出现一定跌幅,美元指数虽然出现跌幅,但预期涨势不变。
国内方面,(1)1-6月份,全国固定资产投资增速6%,比1-5月下降0.1个百分点,预期增长6.11%。其中,1-6月房地产开发投资同比增长9.7%,比1-5月下降0.5个百分点;1-6月基础设施建设投资据我们测算同比增长3.31%,比1-5月下降1.71个百分点;1-6月制造业投资同比增长6.8%,比1-5月上升1.6个百分点。投资数据依然只能靠制造业投资维持,电力投资大幅负增长之后,统计局将其从基建投资中剔除,美化了基建投资增速,而据我们测算,基建投资增速已经下滑10个百分点以上并且下滑趋势依然存在,房地产投资增速虽然依然强,但房地产企业融资渠道逐个被打掉,已经自顾不暇,后续增速会进一步下滑。(2)6月份,社会消费品零售同比增长9%,预期增长8.94%,前值增长8.5%。细项依然没有公布,不过我们一直在强调消费增速高估比较严重的问题,依然预计消费增速会有进一步下滑,当然得等细项出来之后才能明确。(3)6月份,规模以上工业增加值同比实际增长6%,预期增长6.49%,前值增长6.8%。出口增速虽然超出预期,但出口交货值数据却偏弱,以发电量、粗钢产量和水泥产量为代表的内需虽然有所下滑,但总体并不难看,因此导致工业增加值大幅下滑的其实主要是出口数据,虽然本期出口并不弱,但未来转弱迹象明显,因此虽然本期出口拉低工业增加值不好理解,但未来工业增加值受出口牵连的概率依然很大。综合来看,宏观经济数据和我们预期的一样疲软,即使是消费超预期,我们也觉得其中可能存在水分,需要等细项公布后才能明确。
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