国债早报20180719

世爵娱乐东森娱乐 www.02svc.com.cn 时间: 2018-07-19 09:26:24 点击:

国债:周四(7月19日)
行情走势回顾:周三国债期货高开高走,早盘冲高午盘回落,主力合约TF1809收于98.495,上涨0.01%,成交量维持在均值附近。
央行公开市场操作:央行连续三日净投放。央行公告称,为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,7月18日以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作。
宏观基本面消息:(1)21世纪经济报道:央行近日窗口指导银行,将向一级交易商额外提供中期借贷便利(MLF)资金,用于支持贷款投放和信用债投资。对于信用债投资,窗口指导显示,对AA+及以上评级按1:1比例给予MLF,AA+以下评级按1:2给予MLF资金,要求必须为产业类,金融债不符合。(2)银保监会召开疏通货币政策传导机制、做好民营企业和小微企业融资服务座谈会?;嵋樘岢?,大中型银行要充分发挥“头雁”效应,加大信贷投放力度,合理确定普惠型小微贷款价格,带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降?;锓鲇蟹⒄骨熬暗睦哑笠?。要分类施策,为发展暂时遇到困难的企业“雪中送炭”,谋求双赢,坚决摒弃“一刀切”的简单做法。
行情走势预期:央行连续三日净投放。央行公告称,为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,7月18日以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作。当日无逆回购到期,净投放800亿元。中国央行拟采取措施鼓励银行放贷和信用债投资,特别是对AA+以下信用债投资,增加AA+信用债质押融出的MLF投放比例,会对目前信用紧缩的金融环境造成有利影响,但影响幅度不好确定,因为商业银行本身风险偏好低、投资能力低,同时通过近期降准置换后MLF抵押物并不是非常紧缺,主要还是需要看央行窗口指导的力度。目前碰到一个不确定的问题,即1天期银行间质押式回购加权利率前两日重新回到利率走廊中枢7天逆回购利率(2.55%)上方位置,昨天又微微调回中枢下方不远处,前期跳升有可能是因为近期缴税高峰的原因暂时突破,也有可能如中证报所说的“7月初流动性状况可能是近一个阶段的极端水平,不可持续”,1天期银行间质押式回购加权利率到底长期处于7天逆回购利率下方还是附近决定着央行货币政策到底是中性偏松还是中性,目前正好有缴税高峰扰动,必须再观察几日才能得出结论,短期需要谨慎一些,防止央行出现真中性假宽松的情况,近期国债期货窄幅波动趋势可能也与市场和我们想法一致有关。维持前期判断,国债期货慢牛不是短期趋势,这是一个很可能达到半年以上的行情,但是短期需要谨慎一些,防止央行出现真中性假宽松的情况。
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